2015年無縫鋼管供過于求或告終有望好轉

　　回顧2014年中國月均無縫鋼管產量增速料放緩5%，遠低于之前兩年月均一成以上，產量增速進一步下滑，加上政府的淘汰產能目標，2015年行業有機會進入產能零增長時代。加上政府求穩經濟，將支持內地對無縫鋼管需求，去年無縫鋼管出口大增，有助收窄供應與需求的差距。

　　至于無縫鋼管行業，面對利好因素相若，政策調高無縫鋼管進口關稅，減少出口關稅，有助引導行業供求趨向平衡，市場估計2015年無縫鋼管供需基本達平衡，無縫鋼管價格亦可結束連續3年大跌，進入較穩定的階段。

　　當然，中國長遠還是鼓勵清潔能源發展，火電需求及無縫鋼管價格很難出現大型升浪，但無縫鋼管廠http://www.pfhcw.cn/盈利在低基數下急升卻非難事。穩中求勝則以神華為首選，畢竟集團逐步走向一體化經營模式，低成本的優勢有助擴大市占率，鞏固領導優勢，發電、運輸的利潤貢獻提升，轉型有利估值改善。

　　雖然無縫鋼管價格回升乏力，難以予市場行業復蘇的信心，但力拓集團及淡水河谷等已計劃加大鐵礦石的產能，鐵礦石面對供過于求更甚，無縫鋼管價格受壓的形勢比鋼價更劣，此意味即使無縫鋼管價格售價依然低迷，但鐵礦石成本下滑，無縫鋼管廠的盈利仍有機會率先復蘇。再者，內地未來仍有減息空間，亦有望減輕無縫鋼管廠的融資負擔，形成正面影響。

　　鞍鋼近年不斷通過改善措施，提高盈利表現，今年首3季純利增長超過兩成，毛利率亦有改善。當然，該股去年底急升，已反映不少利好因素，但隨覑首季踏入傳統淡季，無縫鋼管價格回升乏力或需求不振，有可能成為沽貨借口，屆時將會是另一次上車機會。（天津海誠華浚貿易有限公司整理咨詢）

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2015年美國無縫鋼管買家預計需求增長???無縫鋼管生產廠家直面新常態

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